近日美元指数整体大跌，但同时以人民币、韩元和南非兰特等为代表的新兴市场国家货币兑美元汇率却也在下跌。分析师认为，这背后的因素是人民币进一步走软引发新兴市场货币集体下跌，以规避人民币下跌带来的风险。
自上周三以来的一周里，因欧洲央行宽松政策不及预期等因素打压，美元指数下跌超过2.5%，但这并没能推升新兴市场国家的货币。同期离岸人民币下跌1%，韩元下跌2.3%，“最惨”的南非兰特下跌近5%。
伴随人民币逐渐接近811“汇改”后的三年低位，法国兴业银行分析师Jason Daw和姚炜在12月9日的报告中表示，“人民币进一步走软可能引发‘货币战争’，可能亚洲各国货币会在政策制定层有意引导，或是投资者主动做空下跟随下跌。”
法兴还称，如果人民币贬值加速，或是波动率大幅上升，那么整个新兴市场货币组合的稳定性就可能受到动摇。
麦格理银行分析师Nizam Idris表示，亚洲各国央行普遍不太反感货币贬值，因为这些国家的经济依赖出口。
从人民币方面来看，离岸汇率与在岸汇率价差近一个月来急速上升，正价差升至今年9月以来新高，显示离岸人民币低于在岸汇价的幅度扩大。
“离岸、在岸人民币汇差的扩大反映出了离岸人民币头寸状况的变化，反过来也能折射出在岸市场参与者的预期。”两位分析师表示。
法兴预期中的基线情境是美元/人民币到2016年底逐步有控升至6.80的水平，其间会有相对稳定期，也会有人民币贬值加速的情况出现。
截止北京时间本周四11:20，离岸、在岸人民币汇价分别报6.5068、6.4381，较昨日收盘价微幅下跌。