转自微信公众号 哈嗓经济观察
"Gold is a currency. It is still, by all evidence, a premier currency. No fiat currency, including the dollar, can match it." —— Alan Greenspan
白粉促销保险柜
印钞就像吸毒，借新偿旧的债务人新举借的债务需要不断的信用扩张来维持，从而造成僵尸企业不破产，经济很景气，统治者英明神武的假象。
但是，印钱一定会稀释普通民众手中钞票的购买力，并且通过资产泡沫造成了群众性的狂热，如近期的一线楼市狂飙的行情。
在2008年的金融危机之前，美联储加息，紧缩货币政策打爆了次贷泡沫，最终造成了全球性的经济衰退（但同时也是结构性调整的最好时机）。而在次贷泡沫被打破之前，则有FED加息打破互联网泡沫之举。但无论美联储在加息时表现的如何正义，归根结底都是它自己的扩张性货币政策造成了一次又一次的全球泡沫。
在次贷危机之后，各国都采取了超级宽松的货币政策，下图中可以看到美欧中日四国宽松的程度。债务占GDP的比例已经飞到了天上。
在不断的量化宽松下，欧洲和日本经济仍然未能达到既定目标，欧洲央行和日本央行便相继实行了负利率。但是负利率的效果可是相当酸爽啊。
在日本，自从今年1月引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%之后：
“据海外媒体报道，受日本央行实施的负利率政策影响，如何理财成为普通民众新的课题：不仅银行活期存款利率接近0%，就连银行理财产品如何制定也成为问题，日本邮储银行就紧急停止了原计划22日起推出的信托理财产品销售。
近期日本各大百货商店的会员人数不断增加，因为会员顾客只要每月存入一定的金额，每隔一段时间将获得该百货店的购物券。虽然这些购物券不是现金，但也同样有购买力，实际上的年收益率约达8%。日本旅行社的“旅行公积金”也极具人气，通常设定为年利率1.5%至2.5%。此外，负利率也让保险柜的生意更为红火，许多日本民众为了在“家中存钱”而开始购买保险柜。 银行是干嘛的？就是拿钱干日本人现在干的事情，本质上就是钱贩子啊。现在让老百姓绕过银行系统直接给企业融资或干脆搞存保险箱，那说明该国银行系统已经彻底坏死。（证券时报）”
负利率和宽松政策没有刺激到所谓“有效需求”的增长，反而导致了现金窖藏的出现，简直是讽刺。按这个节奏，日本银行业的信贷创造和信用扩张看来要继续放缓。多年的印钞环境下，不扩张便等于紧缩，因为此前已经习惯于廉价债务的借贷人突然需要面对逐渐升高的资金成本。
负利率造成的现金窖藏，QQE规模没有超预期扩大再叠加上美联储加息施加给日本经济的压力，已经开始协同作用，使日元套利交易反转的同时，也导致了日经指数的跌跌不休。
黄金杀遍全球
央行的印钱政策无可避免的将导致纸币购买力转移到新印的钞票上去，全球有太多纸币存在变“毛”的危险。值得特别说明的是，虽然嗓哥认为美元也是一种已经被不断大印钞削弱的大骗纸，但是近期来看随着美联储实际紧缩措施的施行，其长期累积的信用以及价格通缩（price deflation）将会让美金在中期内享受第一B险纸币的feeling，会让它嗨上一段时间。
不过，有一样货币却具有亘久不变的魅力，而它的魅力正在全球市场对央行逐渐失去信心的过程中逐渐回归，这个货币是真正的第一避险货币。
当当当当，你也许猜到了，嗓哥说的是，黄金（白银是穷人的黄金，嗯，也算黄金的一种）。虽然从2013年开始，被QE推涨的黄金和白银在QE3规模不及预期的情况下开始了延绵数年的熊市。但是令人惊异的是，在美元计价的黄金下跌的过程中，以其他一些（通胀高企/政局动荡/本币贬值）国家本币计价的黄金价格不跌反升，其中有不少都创下了历史高位。
NICK LAIRD 列举了过去几年一些本币兑黄金大幅贬值的法定货币的走势图，走势均非常的碉堡，以这些国家本币计价黄金逆势上扬，在美盘下跌的情况下拉出了灰上天的行情走势。注意下面的黄线是黄金的历史价格，黑线是该国货币兑美元价格。蓝线则是该国货币计价的黄金价格。
好了，让我们来见证，黄金是怎么虐各种法币的。看完之后你就知道，为什么嗓哥一直坚持：即使美元计价的黄金会下跌，某币计价的黄金也会灰灰灰上天。
