今天(4月8日)是西方传统的耶稣受难日。在美国市场上，这个节假日向来比较特殊——它属于一个市场假日，但不是联邦假日，因此美国劳工部仍将会在北京时间今晚20:30，按时发布3月份的非农就业数据。
对于美股投资者而言，其实在隔夜收盘后就已经可以兴高采烈地欢度长周末了，哪怕是“天塌下来”，也要到周一才能反映到美股的价格走势上。
不过，那些身处华尔街的债市和汇市交易员，显然就没有那么幸福了——他们不光要迎接非农数据的重大考验，而且格外关键的是，市场波动可能在清淡的交投下变得更加剧烈！
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这可不是无根据的臆测，历史数据可以证明这一点……
当非农遇上耶稣受难日
根据摩根大通的一项统计，当美国非农就业数据在耶稣受难日当天发布时，可能会使美国国债市场的波动反应达到通常情况下的约1.5倍。
包括Jay Barry在内的小摩策略师在周四写道，之前当非农遇上耶稣受难日时，在数据发布后的两个小时内，10年期美债收益率的波动幅度比正常情况下高出了20%至50%。
自2010年以来，总计先后有四次“非农日”撞上耶稣受难日的情况，分别发生在2010年、2012年、2015年和2021年的四月，今年是第五次遇到这一局面。
在耶稣受难日当天，美国证券业及金融市场协会(Sifma)通常会建议在中午提前收盘——即美国国债市场的交易会在美国东部时间周五中午12点(北京时间周六0点)提前结束。不过，这已经是非农数据发布的三个半小时之后了。
摩根大通策略师写道，这些历史统计结果表明，美国国债收益率可能会在本周五展现出更大的波动性，以应对就业报告中的任何意外情况，周五的提前收盘将显得不同寻常，特别是考虑到流动性状况仍然严重低迷。
我们此前已多次介绍过，美债市场目前本身就面临着流动性枯竭的风险，市场深度、做市价差等常用的流动性指标在短时间内大幅恶化。这一背景也料将令今晚的这个非农夜变得更为凶险异常。对于许多债市投资者而言，在今晚非农发布至美债收盘的这几个小时里，显然将不得不打起十二分精神。
与债市交易员一样，同样不得不在今晚“奋战”在非农数据发布第一线的还有外汇市场的投资者。三菱日联分析师Derek Halpenny就表示，如果美债收益率因就业市场降温而进一步下跌，美元兑包括瑞郎、日元、欧元和英镑在内的G10核心货币可能会受到最大影响。
三菱日联指出，若今晚的非农就业报告弱于预期，美元可能会大幅下跌，因为这预示着已经有越来越多的证据可以证明，美国的劳动力市场需求开始减弱。
今晚的非农究竟预期如何？
既然说了那么多非农撞上耶稣受难日的不同寻常之处，那么目前市场对今晚非农表现的预期，又究竟如何呢？
根据业内权威媒体的调查显示，美国3月非农就业人数料将增加23.9万，此前2月为增加31.1万，3月失业率则料持稳于3.6%。在薪资方面，美国3月平均每小时工资月率料增长0.3%，此前2月为增长0.2%；3月平均每小时工资年率料上升4.3%，低于2月的4.6%。
值得一提的是，在过去一年多的时间里，美国非农就业数据通常更容易较市场预期出现上升，而不是低于预期。不过，由于本周早些时候公布的一系列非农前瞻指标几乎全面表现不佳，业内人士对今晚的非农数据普遍不敢报以太过乐观的预期。
周二的数据显示，美国的职位空缺数量降至1000万以下，创下21个月以来的新低，表明火热的就业市场可能开始有所降温。就业服务公司ADP周三也表示，3月份私营部门增加了14.5万个工作岗位，远低于经济学家预期的21万个。周四公布的失业救济申请数据同样显示，上周首次申请失业救济人数高于预期。
这些低迷的美国就业指标，直接导致了美债收益率在本周一路走低，同时也令业内人士对美国经济可能陷入衰退的担忧大幅升温。
对于今晚的非农表现，德意志银行经济学家Jim Reid最新预计，3月非农将略超25万，这将是过去两年来第二慢的月度就业增速。
当然，德银策略师眼下也不愿把话完全说死，“请记住，尽管就业数据预期可能疲弱，但1月ADP报告也曾低于预期，随后1月非农就业人数却增加了51.7万人大超预期，因此周五的非农仍有很大的不确定性。”
从时间点看，今晚的就业数据将是美联储5月3日做出下一次利率决议之前的最后一份非农报告。黯淡的美国经济迹象料将强化美联储改变加息路线的观点。
美国利率期货市场目前的定价显示，美联储在下次议息会议上维持利率不变与升息的可能性大致为五五开，预计年底前还可能有多次降息。
就股市投资者而言，虽然今晚不会在第一时间感受到非农数据的“冲击波”，但这份至关重要的就业报告，预计也将对下周一的市场开盘表现产生重大影响。
Schwab Center for Financial Research负责交易和衍生品的董事总经理Randy Frederick表示，“如果说有什么不同的话，股市投资者周五将能避免那种即时的下意识反应——就像重大数据发布后经常出现的情况。他们将有三天时间来消化该数据，仔细研读其中的所有细分部分，并在下周一早上做出理性的判断。”